调控股市的重点应是治理“习惯性暴跌”

林骥

在美国、欧洲、香港等国际成熟股市中，5%以上的暴跌几年都难得一见，一旦发生，政府首脑便要出来表态，救市。但在中国股市，这两年来，尤其是今年以来，3%的暴涨十分少见，但4—8%的暴跌却成了家常便饭，并且由先前的每月一次，变成近期的每周几次，甚至连续几天；从先前的周末、月末，演变为全周、全月任何时候。这表明，管理层驾驭中国股市健康运行的能力不足，股市的稳定性极差，保护广大中小投资者利益做得很不到位。
鉴此我认为，管理层应将调控股市的重点从抑制上涨、挤泡沫，转变到治理习惯性暴跌。
1、应摈弃人为制造的指数“政策顶”。去年5—7月，某权威媒体发表四篇抨击股市“非理性上涨”的记者述评，1750点成了久攻不下的“政策顶”。8月初，是证监会副主席屠光绍作了“证监会以前管指数涨跌，现在不管了，今后也不管”的承诺，才突破了这个“政策顶”。然而这个承诺后来还是被背弃了。今年1—3月，3000点又成了坚固的“政策顶”，是靠06年报业绩增长46.4%，才予以化解。而今，“5·30”印花税风波和“6·20”以后的“五大利空”，都是在4300点上方发布的，于是4300点又成了家喻户晓的“政策顶”，“M头政策顶”。据我统计，4—8%的暴跌都是发生在一个又一个利空密集发布铸成的“政策顶”之后，或是市场对“政策顶”达到共识之时，尤其是发生在周末和月末。17年的“政策市”如今已达登峰造极的地步，这显然是违反市场经济法则的。人们不禁要问：“五大利空”为何早先不在4000点上方连涨2个月时逐步发布，而偏要在4300点“五雷轰顶”，导致暴跌不止？而在国外股市，例如，俄罗斯股市从02年至今，涨1800%，巴西股市02年至今涨547%，印度股市从03年至今涨500%，香港H股从01年至今涨1000%，那里的政府从来就没有“政策顶”一说，那里的投资者从来不用考虑或担心政府在“政策顶”上出利空打压股市。相比之下，中国投资者实在活得太累、太悲唉。
2、出台利空调控政策时应作出准确的阐释，给市场明确的预期。例如，近日取消或减征利息税的消息刚出，一些媒体和网络上用的新闻标题便是：“取消利息税相当于加息七次”。又如，财政部将发1.55万亿元特别国债的消息，媒体的处理又是：“相当于十次提高银行存款准备金率，将对股市大抽血”。这类夸大其词的说法，加剧了市场的恐惧，引发连续暴跌。其实，减利息税不增加上市公司贷款成本，反而增加存款收益；不仅增加了居民存款收益，也提高了股民银证转账户口上资金的收益；非但不是利空，反而是利好。至于特别国债，由于利率高于存款，大部分将被存贷差高达10万亿之巨的商业银行包揽，提高银行的收益，对股市不是利空，反而是利好。然而，政策制定部门却没有作好宣传解释工作，以至于引起市场的误读，成了打压股市的“重磅炸弹”。
3、对暴跌时的股价异动、违规对倒也应加强监管查处。目前，管理层对市场的监管查违规，偏重于对主力一路往上做、价格暴涨的个股。其实，暴跌时主力将股价一路往下做时的违规一点也不亚于暴涨时。例如“5·30”暴跌中三分之一股票连续5个跌停，三分之一股票连续三个跌停，主力机构采用的手法就是用对倒、掼压、拔档子，通过自卖自买，把个股从10元打压到5元，然后再在低位通过对倒制造震荡，使筹码增加一倍，主力未出逃且毫发无损，日后只须拉高到8元，就获利60%，而10元买进的投资者则长期套牢。在国外股市，这种对倒往下做的手法属于违规，要判刑，而在中国股市却逍遥法外，如入无人之境，无一例被查处，此风有越演越烈之势，致使500多只股票一个月内股价被腰斩。
4、官员应慎评股市市盈率高低和泡沫多少。本周几次暴跌与央行行长评论股市市盈率和泡沫有密切关系。但是，其评价的前提已陷入一系列误区。（1）将市盈率作为估值的唯一标准。（2）用美国和香港股市30只和36只样本股的16—20倍平均市盈率作为标尺，裁断中国股市所有股票36倍平均市盈率太高，标的物搞错了。（3）没说清是上证50指数，深成指市盈率比国外股市或H股市盈率高，而上证综指的平均市盈率却比国外股市加权平均市盈率低。（4）对上市公司业绩年增长率高达40%以上的中国股市合乎标准的平均市盈率究竟应是多少，自己都心中无数。（5）对一级市场新股发行价市盈率高得出奇（如人寿97倍，平保、兴业银行75倍，交行、中信银行58倍，中国远洋98倍）、恶性圈钱，孰视无睹，一声不吭，却对二级市场36倍市盈率百般责难。这种双重估值评判标准就与我国政府一贯反对的“双重人权标准”一样，十分荒唐。管理层调控股市为何不对症下药，首先从源头上做起呢？
5、应将保护国家利益和广大中小投资者利益放在首位。从2005年6月—2007年5月，上市公司非流通股增值了9.2万亿，是2006年157家央企3.9万亿净资产的2.35倍。但是，“5·30”暴跌4天半非流通市值蒸发了3万亿，导致国有资产大量流失；流通市值蒸发了1.2万亿，再加上“6·20”暴跌至今，相当多的中小投资者今年的盈利付之一炬，4—5月入市的新股民则被套30%以上。问题的严重性在于：在政策顶上发利空，是一个接着一个，个个都是实实在在，而在连续暴跌后却没有实质性的利多出台，只是发社论要投资者正确认识，正确对待，只是空洞地称：“上涨趋势没变”；暴跌是连续跌停式的，暴风骤雨般的，而反弹只是间歇的、小幅的。据悉，美国证监会的大门口竖了一块牌子，上面写着：“华尔街股市的宗旨是：要象扶七八十岁的老太太过马路那样小心地保护广大中小投资者的利益”。试问，面对今年上半年就发生20多次4—8%的暴跌、广大中小投资者遭严重伤害的严峻局面，我们的管理层难道不应重点治理“习惯性暴跌”并拿出实实在在的举措吗？

6、大幅震荡调整不改波段式向上缓行趋势。众多的纯技术分析人士根据4300点“双头”，预言暴跌空间有1000点，3400点将两次抄底。不少人从发行1.55万亿特别国债、减征利息税、红筹股回归、QDII业务拓宽，认为货币流通性过剩已现拐点，主力机构正在战略性撤退。更有一些人担心牛市已经结束，市场开始转熊。我则认为，市场尚未崩溃，投资者自己的牛市精神、思维、理念、心态、操作行为不能崩溃。只要人民币升值不停，经济和上市公司高增长不变，注资和整体上市未完，那么股市牛市就不止。尽管两年来的单边上升市难以为继，但单边下跌市也同样不可能，波段式向上缓行的趋势不可抗拒。正如06年5—7月1750点和07年1—3月2500—3000点的M头和三尊头最终都因上市公司中报、年报和07年首季报业绩大幅增长而变成W底和三重底一样，4300点的M头也将经过反复震荡整理，最终由07年亮丽中报出台而加以突破。在调整中，只要将手中的个股换成有外生成长性的参股券商概念股、注入优质资产并定向增发概念股、价值重估概念股，那么，只要迎来主流热点的一次中报行情，就能在4000多点指数上，实现个股6000点、8000点的梦想

林骥

1.中国股市远不成熟
2.中国政府相当无能
3.政府官员自以为是
4.唯唯诺诺出尔反尔
5.和谐社会纯属扯蛋
本专家鉴定完毕！！！

savilian

小林子等下我回你贴啊，你不要急，慢慢等

魏晓阳

看好中国股市的未来，耐心等待管理层和市场的成熟，拼了！！！